쥬라기: 늘 행복하십시오.

쥬라기: 8월 첫주, 외국인이 45,000계약이 넘는 선물을 매도하면서 프로그램 바스켓을 비워

쥬라기: 주가지수 상승이 쉬운 조건을 만들었기 때문에 이번주 상승 출발을 기대했지만,

쥬라기: 이례적으로 외국인은 선물 매수를 늦추면서 지수의 상승이 지연된 채 마무리 되었습니다.

쥬라기: 과거 외국인은 선물을 급격히 매도하여 프로그램 바구니를 비우면

쥬라기: 곧바로 선물을 매수하여 반등으로 이어지는 것이 일반적이었지만

쥬라기: 이번 주에는 선물 매도로 주가가 상승할 수 있는 수급 조건이 갖춰져 있지만

쥬라기: 선물 매수를 늦추고 이 상태를 유지시키는 특이한 행보가 진행 중입니다.

쥬라기: 그러나, 외국인의 선물 매도로 기관의 프로그램 차익거래 매물이 줄어 있기 때문에,

쥬라기: 주가 지수를 하락으로 움직이기 어려운 조건일 뿐 아니라,

쥬라기: 선물을 매수하면 쉽게 주가가 오를 수 있는 수급 여건은 계속되고 있습니다.

쥬라기: 외국인의 선물 매도 상태가 이어지면서 기관은 2일 이후 2조 7000억원 규모의

쥬라기: 주식을 매도하면서 주가 조정을 만들었으나, 프로그램 매도 물량이 한도에 접근한 듯

쥬라기: 10일 이후 기관의 매물은 크게 줄고 있습니다.

쥬라기: 기관의 매물이 한계를 드러내면서 외국인은 직접 현물 매도를 통해 지수를 하락시켰지만,

쥬라기: 대형주 중심으로 주가 지수가 하락했을 뿐 중소형주를 중심으로 상승 종목이 많았습니다.

쥬라기: 오늘 거래소는 상승 565종목에 하락 326종목이었고

쥬라기: 코스닥은 상승 1011종목에 하락 484종목으로 상승 종목수가 월등히 많습니다.

쥬라기: 따라서 대형주를 하락시킴으로써 주가지수는 하락에 머물렀지만,

쥬라기: 매물이 적은 시장은 상승이 강한 모습이었습니다.

쥬라기: 7월 하순 이후 시장 지표인 등락비율은 시장 과매도권 기준인 80선에 머물러 있고,

쥬라기: 매물 지표인 볼륨레이쇼 VR도 매물 바닥 기준인 70선을 오가고 있습니다.

쥬라기: 그만큼 시장은 과매도 권에서 매물이 감소한 채 상승이 준비된 상태입니다.

쥬라기: 따라서 주가지수를 움직이는 외국인이 지수 상승을 다소 지체시킨다고 하여도

쥬라기: 반드시 상승 추세가 전개될 수 있는 조건을 갖추고 있습니다.

쥬라기: 이런 지수 상승의 지체는 중국 시장의 상승 지연과 맞물려 있습니다.

쥬라기: 월봉 시가3선 이격을 메워 상승을 기대했던 중국 상해종합주가지수는

쥬라기: 오늘 2%대 하락과 60월 평균의 대세 저항에 접근해 있는 모습입니다.

쥬라기: 중국 증시는 20월 평균 장기 추세선을 다시 돌파해 상승이 시작되면

쥬라기: 하락을 마감하고 본격 상승 추세로 전환되는 모습이 되지만,

쥬라기: 이런 추세 전환을 앞두고 상승을 미룸으로써 까다로운 변화를 보이고 있습니다.

쥬라기: 홍콩H지수도 어제 반등을 시작하는 모습을 보였으나 오늘 조정으로

쥬라기: 재차 조정으로 마감하여 상승을 다음주로 미룬 모습입니다.

쥬라기: 중국 상해종합주가지수나 홍콩H지수, 그리고 중국 펀드는 모두

쥬라기: 20월 평균을 기준하여 추세를 판단하면 좋죠.

쥬라기: 20월 평균 위에서 출발한 지수가 지금은 이격 조정을 하고 있지만,

쥬라기: 향후 상승하여 20월 평균을 넘어서 상승하면

쥬라기: 2021년 20월 평균을 이탈하며 시작된 하락 추세가 끝나는 것으로 인식합니다.

쥬라기: 또한 3년 정도 지속 시장은 갖는 장기 추세 및 그 이상의 기간 추세가 이어지는

쥬라기: 대세추세가 시작되는 것으로 판단합니다.

쥬라기: 여하튼 지금은 그런 추세 전환을 가름하는 중요한 변곡점이므로
쥬라기: 월, 분기 저가 매수 조건을 만족하는 가격에서 저가 매수 전략으로 가면 됩니다.

쥬라기: 신문 기사는 중국이 디플레이션에 진입했다는 뉴스를 크게 보도하고 있어

쥬라기: 투자자들을 심리적으로 위축시키고 있습니다.

쥬라기: 그러나, 중국의 소비자 물가지수는 전년동기대비로는 0%를 이탈해 -0.3%를 기록했지지만,

쥬라기: 전월 대비로는 2월부터 마이너스 상승을 하는 하락이 이어진 후 5개월 만에 0.2%로

쥬라기: 플러스 반전이 되었습니다.

쥬라기: 같은 지표인데 전년동기비로 보느냐 전월대비 변화로 보느냐에 따라 다릅니다.

쥬라기: 지난해 물가가 높았었기 때문에 전년동기비 상승률을 마이너스를 나타내지만,

쥬라기: 그간 5개월에 걸쳐 하락하던 물가는 7월 상승으로 반전되면서

쥬라기: 앞으로 상승이 이어질 것을 예고하고 있습니다.

쥬라기: 따라서 기사를 볼 때 이런 차이를 구분하여 실상을 파악하는 것이 중요합니다.

쥬라기: 사실 신흥국 및 경기 민감주의 주가는 중국의 생산자 물가지수에 영향을 받아 움직이죠.

쥬라기: 중국의 경기가 위축이 되면서 중국 생산자 물가지수가 하락하면 세계 제조업이 위축되어

쥬라기: 신흥국의 주가와 함께 원자재 가격이 하락하면서 경기민감주 주가가 하락합니다.

쥬라기: 중국의 경기가 호전되면서 중국 생산자 물가지수가 상승하면 세계 제조업이 호전되어

쥬라기: 신흥국의 주가와 함께 원자재 가격이 상승하면서 경기민감주 주가가 상승하죠.

쥬라기: 위의 중국 생산자 물가지수 상승률과 신흥국 주가지수는 그 관계를 잘 보여줍니다.

쥬라기: 2021년 이후 중국 생산자 물가지수가 하락하는 중국의 경기 위축과 함께

쥬라기: 신흥국 주가지수 및 경기민감주 주가가 예상을 넘어 하락이 이어져왔지만,

쥬라기: 생산자물가지수가 전년동월비로 -5%가 되면서 과거 저점수준의 투자 기회라 했죠.

쥬라기: 인생을 바꿀 만큼 큰 상승의 기회는 바로 이런 침체의 바닥에서 주가가 하락하여

쥬라기: 저평가된 주식을 사서 보유하는 것이라고 하였습니다.

쥬라기: 그리고 주가가 상승을 하는 것은 생산자 물가지수가 상승이 시작될 때입니다.

쥬라기: 지난 6월 중국 생산자물가지수 전년동기비 상승률은 -5.0%인 반면

쥬라기: 지난 7월 중국 생산자물가지수 전년동기비 상승률은 -4.4%로 하락폭이 줄어듦으로써

쥬라기: 직전월과 비교한 생산자 물가지수는 상승으로 반전되었습니다.

쥬라기: 위 생산자물가지수 전년동기비 상승률 차트에서 하락이 상승으로 꺾인 모습으로

쥬라기: 과거 이런 변화와 함께 주가는 상승 추세로 이어집니다.

쥬라기: 따라서 신문 보도는 전년동기비 상승률에 포커스를 맞춰

쥬라기: 중국의 경기가 위축되는 것을 부각시켜 보도하지만 실제로는 회복이 시작되죠.

쥬라기: 그러나 투자 정보로서는 전년동기비 상승률에 맞춰 디플레이션이라고 하면

쥬라기: 경기가 더욱 위축되는 것으로 알고 주식을 매도하는 전략을 고려하겠지만,

쥬라기: 전월 대비 상승률이 플러스로 반전되고 있는 상태라면

쥬라기: 그것은 경기가 회복 국면이 시작되는 것으로 인식하여 주식을 매수하는 전략을 취하죠.

쥬라기: 이런 점에서 같은 물가상승률이지만 어떤 측면에서 보느냐에 따라서

쥬라기: 그로부터 전망하는 경기와 투자 전략이 정 반대로 엇갈릴 수 있으므로

쥬라기: 반드시 전년동월비 변화와 전월비 변화 모두를 살펴서 실제의 추세 방향을

쥬라기: 판단해 대응하는 것이 좋습니다.

쥬라기: 세계 각국의 물가지수는 원유가격의 하락과 함께 상승률이 둔화되거나 하락해왔지만,

쥬라기: 원유가격은 이미 6주에 걸쳐 상승하면서 앞으로 물가지수가 상승할 여건을 만들었죠.

쥬라기: 원유가격은 미국이 전략비축유 방출을 멈추고 나아가 전략비축유를 매입하게 되면

쥬라기: 가격 샹승은 장기로 이어지게 됩니다.

쥬라기: 한편, 금속 가격도 중국의 경기가 예상외로 위축이 길어지면서 가격이 하락해왔으나,

쥬라기: 지금은 가격이 대세 지지선인 60월 평균에 접근하면서 상승 반전이 기대되는 가격입니다.

쥬라기: 금속 가격의 상승이 바로 이어지지 않고 중국 주가와 더불어 정체하고 있지만,

쥬라기: 큰 흐름상 60월 평균을 지지로 하여 주가가 대세 상승을 하는 위치입니다.

쥬라기: 이와 관련하여 하락의 원인이 되었던 중국의 부동산 정책이 완전히 바뀌어 있고,

쥬라기: 중국의 통화정책 역시 통화 정책을 적극적인 완화로 변화가 되어 있습니다.

쥬라기: 단기적으로야 빠른 변화가 나타나지 않을 수 있지만 시간을 두고 추세 변화는

쥬라기: 분명한 흐름이 됩니다.

쥬라기: 중국을 제외한 인도와 멕시코 인도네시아를 비롯한 주요 신흥국은 이미 경기가

쥬라기: 회복되고 있으므로 중국의 더딘 회복을 카바해 주는 측면이 있죠.

쥬라기: 여하튼 전체적인 흐름을 보기 위해서는 금속지수의 대세핵심구조 차트가 도움이 되죠.

쥬라기: 이런 큰 구도를 이해하지 못하면 뉴스나 단기 추세 방향에 따라 전망과 전략이

쥬라기: 흔들릴 수 있으므로 이런 큰 구도 자체를 명확히 이해하고 대응하면 좋습니다.

쥬라기: 이 금속가격 주가는 철강업이나 비철금속 같은 금속산업뿐 아니라

쥬라기: 광산업, 비금속광물, 석탄광업, 벌크선 해운업, 화학업종, 건설기계, 건설업 등

쥬라기: 여러 업종과 직간접적으로 관련이 되어 함께 움직이게 됩니다.

쥬라기: 주가가 다시 변곡점에 접근하고 있으므로 우려 보다는 여유로 상승을 기다리고

쥬라기: 또 매수를 기다린다면 적극적으로 비중을 늘려가는 것이 좋습니다.

쥬라기: 이미 이와 관련해서는 7월 중국의 시중 상품 가격의 변화를 주목할 필요가 있죠.

쥬라기: 철강제품 및 구리, 알루미늄, 납 등 비철금속과 석탄 가격이 7월 하순 오름세입니다.

쥬라기: 여기에 순수하게 건설에 관련되는 시멘트 가격이 정말 오랜만에 상승 반전했죠.

쥬라기: 아직 추세로 굳어질지는 확실하지 않아 좀더 추이를 볼 필요가 있겠지만,
쥬라기: 시멘트 가격이 하락을 멈추고 상승이 이어진다면 확실한 건설 경기의 호전이 됩니다.

쥬라기: 아울러 그간 장기간 내리막이 이어지며 주가가 하락했고

쥬라기: 최근에는 4월부터 6월말까지 급락했던 화학제품 가격이 7월 후반 빠르게 상승합니다.

쥬라기: 이런 전반적인 중국 제품 가격의 움직임으로 볼 때 7월 하순을 기점으로 하여

쥬라기: 경기가 호전되면서 생산자 물가지수가 상승 반전하고 있다고 할 수 있습니다.

쥬라기: 따라서 철강, 구리, 알루미늄, 시멘트, 벌크선해운, 광산업, 석탄광업, 석유화학 업종은

쥬라기: 주가가 설령 하락해도 꾸준히 비중을 늘려가는 것이 좋은 전략입니다.

쥬라기: 주가가 하락에서 상승으로 반전되는 중요한 변곡점에 위치하기 때문에

쥬라기: 주가가 하락할수록 밸류에이션상 상승 여력이 커져 더 매력적입니다.

쥬라기: 따라서 주가가 이격 조정으로 저가 매수 조건을 만족하는 이상

쥬라기: 철강과 비철금속, 벌크선 해운, 화학, 대체에너지, 에너지 등 기업과 함께

쥬라기: 은행, 증권, 보험, 플랜트건설 중심의 건설 기업에 지속 관심입니다.

쥬라기: 한편, 중국이 6년 만에 한국 단체관광을 허용하면서 어제는 관련기업들이 테마로 올랐죠.

쥬라기: 중국의 관광객 유입은 항공기와 호텔, 그리고 화장품 등 여행업에도 긍정적이죠.

쥬라기: 우리는 화장품 업종에 대해서 이미 한국콜마와 코스맥스를 경쟁력을 갖춘 기업으로

쥬라기: 관심을 두고 있고 한국콜마홀딩스는 장기 적립할 기업으로 관심을 두고 있습니다.

쥬라기: 6년전 사드보복으로 중국의 단체 관광이 중단되면서 어려움을 겪은 데다가

쥬라기: 코로나 팬데믹으로 어려움을 겪었던 이 기업들은 코로나가 종식되고

쥬라기: 중국의 단체 관광이 허용되면서 점차 업황의 개선기대가 있습니다.

쥬라기: 단기 테마로 관심을 두는 사람도 있겠으나 우리의 전략은 단기 테마 편승이 아니라

쥬라기: 화장품이라는 수천년 역사를 사진 좋은 비즈니스에서 경쟁력을 가진 기업에 관심을 두고

쥬라기: 투자를 하는 것이므로 한국콜마, 코스맥스, 한국콜마홀딩스 등 우리 관심주에

쥬라기: 집중하여 보면 될 것입니다.

쥬라기: 이미 우리는 이 사업에서 가장 경쟁력을 갖춘 한국콜마에 관심을 두어 왔고

쥬라기: 한국콜마홀딩스는 장기 적립식으로 관심을 두어왔습니다.

쥬라기: 한국콜마홀딩스는 2021년 이후 주가 하락이 꽤 크게 나타났지만

쥬라기: 적립식 투자를 하는 경우는 하락한 후 매수가 더 많은 수량을 매수하기 때문에

쥬라기: 빠른 수량 증가로 더 큰 이익으로 귀결되며 특히 적립식 투자를 하면

쥬라기: 크게 하락하더라도 저가에서 매수한 물량이 많아 평균 단가가 낮아지므로

쥬라기: 주가가 크게 반등하지 않아도 손익분기점을 쉽게 넘어서게 됩니다.

쥬라기: 이런 점에서 장기적으로 상승 잠재력이 큰 기업을 적립식으로 투자를 할 때는

쥬라기: 매입 후 주가 하락을 염려하지 말고 꾸준히 적립을 하는 것이 요령입니다.

쥬라기: 한편, 중국 여행객의 한국 방문이 많아진다면 우선 항공기의 손익이 호전될 것입니다.

쥬라기: 우리는 항공운수에 대해서는 가장 매출액이 크고 건실한 대한항공 한 기업만 관심이죠.

쥬라기: 다른 항공사가 더 크게 상승하거나 변동이 커도 우리의 관심은 경쟁력이 강한 기업입니다.

쥬라기: 따라서 항공운수 기업은 기본적으로 대한항공에 국한하여 관심을 두어야 합니다.

쥬라기: 다른 기업에 관심을 둘 때는 대한항공을 기준삼아 일시적 성장성이나 수익성이 더 높거나

쥬라기: 기술적으로 상대차트 채널의 하단의 저평가 상태에서 일시적인 교체로서 관심 둡니다.

쥬라기: 그 외의 경우에는 언제다 대한항공에만 관심을 두는 것이 안정적인 전략입니다.

쥬라기: 대한항공은 긴 조정을 거쳐 이제 상승이 시작되는 곳이므로 매수에 유망합니다.

쥬라기: 중국 관광객의 유입되면 우선 호텔업의 업황이 호전되므로 신라호텔이나 서부TD

쥬라기: 같은 호텔업을 하는 기업이나 면세점을 운영하는 기업이 관심이죠.

쥬라기: 이런 점에서 최근 호텔과 백화점이 회복을 하는 것도 주목해두면 좋습니다.

쥬라기: 유통업은 면세점 사업 비중이 높은 기업이 혜택이 될 수 있습니다.

쥬라기: 그러나 전반적으로 유통업은 매출액 이익률이 높지 않은 가운데

쥬라기: 밸류에이션도 크게 낮지 않아 보입니다.

쥬라기: 유통업중 수익성이 가장 좋은 기업은 광주신세계로 수익률이 다른 유통업과는 달라서

쥬라기: 아마도 사업 포트폴리오가 완전히 다른 것으로 보입니다.

쥬라기: 수익성만 보면 광주신세계가 수익성이 매우 높은 가운데 주가가 저평가되어 관심이고,

쥬라기: 중국 여행객 증가에 따른 실적 개선 측면에서는 숙박업과 매장을 같이하는 서부T&D가

쥬라기: 관심을 둘만 합니다.

쥬라기: 이 기업은 2020년 재무상태표는 이전에 비해 자산과 부채가 크게 증가하였는데

쥬라기: 이것은 트럭 터미널에 숙박업과 매장 등 투자를 하였기 때문입니다.

쥬라기: 그러나 코로나로 어려움을 겪었고 이제 서서히 투자 후 턴어라운드가 진행되는데,

쥬라기: 중국의 여행객이 증가한다면 턴어라운드를 가속시킬 것으로 보입니다.

쥬라기: 이 기업의 현금흐름표를 보면 2020년에는 투자지출이 많은 가운데

쥬라기: 영업에서 현금흐름이 마이너스이고, 이것을 재무활동으로 914억원을 빌려 해결했죠.

쥬라기: 그러나 2022년 재무제표는 영업활동 현금 창출이 387억원으로 증가를 한 반면,

쥬라기: 재무활동 현금흐름에서는 550억원의 차입금을 갚은 것으로 나타납니다.

쥬라기: 즉, 2020년에는 돈은 벌지 못하는 가운데 투자 지출로 은행에서 돈을 빌렸으나

쥬라기: 2022년에는 영업으로 번 현금이 늘어나고 투자지출이 적어 오히려 차입금을 갚습니다.

쥬라기: 이런 상태에서 2022년 매출액 세전 이익률이 22%의 높은 수익을 나타내고 있습니다.

쥬라기: 이런 턴어라운드가 진행되는 가운데 중국이 단체 여행을 허용하면

쥬라기: 설비투자 후 턴어라운드 과정은 가속되기 쉬워 향후 유망해 보입니다.

쥬라기: 주가는 긴 정체 후 이제 상승이 시작되는 모습으로 관심을 두고 연구하면 좋을 듯.

쥬라기: 한편, 주가가 하락한 자동차 업종은 저가 매수권으로 매수가 유망합니다.

쥬라기: 우리 관심은 완성차는 기아차를 가장 우선해서 관심을 두고

쥬라기: 부품업체는 현대모비스와 만도를 가장 우선해서 관심을 둡니다.

쥬라기: 기차의 주가가 충분한 하락을 한 만큼, 기아에 포커스를 두고 비중을 늘리고

쥬라기: 이후 기아를 벤치마크로 하여 비교를 통해 다른 기업을 평가하면 될 것입니다.

쥬라기: 매출액에서는 현대차가 가장 많지만 수익성에서는 기아가 더 높고

쥬라기: 매출액 증가율 역시 더 높게 나타납니다.

쥬라기: 또한 기아는 대부분의 부품 기업보다도 수익성이 높습니다.

쥬라기: 따라서 자동차는 기아를 기준 벤치마크 기업으로 관심을 두면 좋습니다.

쥬라기: 한편, 기아의 매출액이익률보다 높거냐 높았던 금호석유나 한국앤컴퍼니

쥬라기: 또 ROE가 기아보다 높은 금호석유와 엠에스오토텍(2022년 연간),

쥬라기: 서연과 서연이화(2023년 1분기) 등은 참고삼아 기아와 비교하면서 관심을 두면 좋죠.

쥬라기: 기업이 많지만 모든 기업을 관심 둘 필요는 없습니다.

쥬라기: 우리의 방식은 시장점유율이 큰 기업 중 안정성을 갖추고 경쟁력이 강한 기업을 골라

쥬라기: 그 기업에 관심을 두는 것입니다.

쥬라기: 단기나 중기 관점에서 주가가 많이 오르거나 빠르게 오르는 것에 관심을 두기 보다는

쥬라기: 펀더멘털에서 안정성을 갖추고 장기로 상승할 수 있는 기업에 관심을 둡니다.

쥬라기: 이런 점에서 업종에서 대표할 만한 기업을 선전해 그 기업을 중심으로 관심 두죠.

쥬라기: 단기에 걸쳐 주가가 얼마나 빠르고 많이 오르는가는 고려하지 않습니다.

쥬라기: 매출액으로는 현대차가 당연 벤치마크가 되어야 하지만 현대차나 기아나 같은 계열로

쥬라기: 리스크 측면에서 차이가 크지 않고, 수익성에서 앞서므로 기아를 대신 기준을 삼습니다.

쥬라기: 수익성을 비교해 보면 왜 부품업체가 아닌 완성차가 우선관심 인지를 알 수 있죠.

쥬라기: 매분기 실적이 발표될 때마다 이런 비교를 통해 기업 펀더멘털 및 경쟁력 우위

쥬라기: 그리고 밸류에이션을 비교하여 확인한다면 보다 효율적인 투자가 가능할 것입니다.

쥬라기: 미국 증시는 대형주 약세 국면이 오늘도 장세의 출발에서도 이어지고 있습니다.

쥬라기: 애플, 마이크로소프트, 엔비디아, 대만반도체, 테슬라 등이 하락세가 시작되고 있죠.

쥬라기: 반면, 에너지를 필두로 기초재료, 금융, 제약, 필수소비재 등이 상승입니다.

쥬라기: 대형주 100지수 $OEX와 각 섹터 펀드를 대형주 100지수로 나눈 상대비율 차트입니다.

쥬라기: 대형주지수가 하락하면서 금융업, 기초재료, 산업재, 필수소비재 등은 지수를 따라

쥬라기: 지수하락 폭 정도로 조정을 받고 있지만

쥬라기: 정보기술 펀드와 유틸리니 그리고 테슬라가 포함된 선택소비재는 지수보다 더 하락하죠.

쥬라기: 반면, 에너지 섹터 및 주택건설, 헬스케어는 지수보다 덜 하락하거나 오르고 있죠.

쥬라기: 지난달 옵션 만기를 기점으로 미국 대형주들이 콜옵션 강세 국면의 천정에서

쥬라기: 하락이 이어지는 반면 원유가격 상승과 함께 에너지 섹터 주가는 지속 오르고 있죠.

쥬라기: 이런 추세는 앞으로도 상당히 긴 시간에 걸쳐서 게속될 것입니다.

쥬라기: 따라서 수익성이 유가에 가장 민감한 셰일 기업들을 반드시 편입해 두면 좋고

쥬라기: 그리고 석탄 기업도 편입해 두면 좋습니다.

쥬라기: 철강이나 화학 해운 등 중국의 영향을 받는 경기주는 중국 기업의 주가 상승과 함께

쥬라기: 상승하게 될 것입니다. 지금은 중국의 주가나 경기주 모두 이격 조정 후의

쥬라기: 저가 매수권에 진입해 있으므로 다소 지루하고 어렵더라도 비중을 유지하고

쥬라기: 또 신규로 확대해 가면 될 것입니다.

쥬라기: 주말 행복한 시간 되시기 바랍니다.