2일전 테슬라 TESLA의 전기자동차 자율주행 모델 X의 자동차가 사고를 일으킨 뒤 자동차가 불타고 운전자가 사망함으로써 빠른 매출 증가에도 불구하고 아직 흑자 궤도에 올라서지 못한 전기차 업체 테슬라에 어두운 그림자를 드리웠다. 이와 함께 테슬라(TSLA)의 주가도 지지권이던 300$을 이탈하여 큰 하락이 나타났다.

 

 

 

미국 캘리포니아에서 테슬라의 SUV가 연쇄 충돌한 뒤 폭발을 일으켜 운전자가 사망하는 사고가 났습니다.  사고 차량은 자율주행 기능이 탑재된 테슬라의 전기차 모델 X였습니다. 고속도로 분리대를 들이받고 다른 차 2대와 충돌한 뒤, 곧이어 화염에 휩싸였습니다.  30대 운전자는 숨졌습니다.

 

테슬라 사망 사고…자율주행? 배터리 폭발? KBS 뉴스 2일 전 네이버뉴스

 

사실 테슬라의 손익계산서를 보면 매출액의 빠른 성장에도 불구하고 규모의 효과인 고정비 분산에 의한 원가율 하락이 나타나지 않고 있다.

 

2014년부터 매출액은 32억달러, 40억 달러, 70억 달러, 118억 달러로 빠르게 매출액이 증가하고 있지만 설비 증설이 함께 이뤄지면서 매출액총이익률은 2014년 27.5%, 2015년 23.2%, 2016년 22.9%, 2016년 19.5%로 점차 낮아지고 있다.  통상 설비를 증설한 기업이 고정비 때문에 초기에 원가가 크게 증가했다가 매출이 늘면서 고정비 분산으로 매출총이익률이 증가하며 이익이 확대되는 것과 다르다.

 

 

이 기업은 2017년 22억 달러의 적자를 기록했는데, 감가상각(16억 달러)와 이자비용(0.60억 달러)를 제하기 전의 세전이익 EBITDA는 -400만 달러로 여전히 적자를 면하지 못하고 있다.  EBITDA가 마이너스라는 것은 기업의 현금 수입이 차입금의 이자 비용을 카바하기는 커녕 오히려 마이너스가 되고 있다는 것으로 준 부도에 이를 만큼 위험상태라는 것을 말한다.

 

이런 상태에서 기업의 고정자산 규모가 커지는데 언제 원인 규명과 개선책이 완료될 수 없는 사망사고가 발생함으로써, 매출액 증가에 문제가 발생한다면 기업의 수익성 개선과 재무에 큰 위험이 될 수 있다.

 

 

테슬라의 고정자산을 보면 2015년 58억 달러였던 고정자산은 2016년 161억 달러, 2017년 224억 달러로 빠르게 증가하며 생산설비가 급격히 확대되고 있다.

 

이런 생산 증가와 함께 차입금도 가파르게 증가하여 부채는 2015년 70억 달러에서 2016년 168억 달러, 2017년 230억 달러로 가파르게 증가하였다.  따라서 이런 규모의 경제에서 생산이 지체되는 것은 대단한 리스크가 될 수 있다.

 

 

이 기업의 부채비율은 2017년 현재 548%를 기록하고 있고, 매출액 대비 이자비용도 5%를 넘어서 사실상 수익을 얻기 어려운 구조를 하고 있다.

 

이 때문에 이 사고 후 매출액 증가의 지체로 리스크가 확대된 것을 감안한 무디스는 테슬라의 신용등급을 B2에서 B3로 낮추었다.

 

신용평가사 무디스가 신용등급을 B2에서 B3로 낮추면서 테슬라에 대한 투자자들의 의구심이 증폭됐다. 무디스는 "테슬라가 신규자금 20억달러(약 2조1460억원)를 확보하지 못하면 추가로 강등할 수 있다"며 신용전망도 '안정적'에서 '부정적'으로 내렸다.