쥬라기: 늘 행복하십시오.
쥬라기: 오늘은 셋째 금요일로, 미국과 유럽, 중국의 파생상품 만기일입니다.
쥬라기: 지난 2월 21일은 2월 셋째 금요일로 2월의 만기일이었죠.
쥬라기: 미국 시장은 옵션 만기였던 2021일을 정점으로 하여 하락했습니다.
쥬라기: 이후 주가가 장기추세선인 300일/60주 평균까지 하락하였으므로
쥬라기: 추가 하락에 앞서 반등이 나타날 수 있는 위치이죠.
쥬라기: 300일 평균은 주간으로는 대략 60주, 월간으로는 대략 20월,
쥬라기: 연간으로는 시가3선에 해당하는데 이 평균선은 실적추세선의 의미를 갖죠.
쥬라기: 기업의 실적을 분기 3개월마다 발표하는데 실적은 분기마다 변동하므로
쥬라기: 추세를 알기 위해서는 최소 4분기 이상 평균을 해야 합니다.
쥬라기: 300일, 60주, 20월은 모두 4개 분기인 1년을 넘는 기간을 가집니다.
쥬라기: 그래서 이 평균은 대략 기업의 실적 추세를 나타낸다고 할 수 있죠.
쥬라기: 또한 이 평균선은 연봉에서는 시가3선과 비슷한 역할을 하므로
쥬라기: 결국 연봉 시가3선이 기업 실적의 평균 추세선이라고 할 수 있겠죠.
쥬라기: 이런 의미를 잘 알아두고 주가를 보면 보다 이해가 쉬울 것입니다.
쥬라기: 300일 평균으로부터 상당한 이격을 보였던 주가가 한달 만에
쥬라기: 이격을 메우는 것은 하락의 속도가 너무 급격한 과속입니다.
쥬라기: 따라서 이런 하락은 2022년 2월이나 3월처럼 반등이 뒤따르기 쉽죠.
쥬라기: 그러나 추세가 하락으로 움직일 때는 이런 반등은 90일 평균이 저항이죠.
쥬라기: 3년 전인 2022년 2월과 3월 반등이 90일 평균에서 저항을 받고
쥬라기: 다시 하락하고 있는데 올해도 이와 비슷한 모습이 되기 쉽습니다.
쥬라기: 반등이 저항을 돌파하여 상승 추세로 전환될 가능성이 적기 때문이죠.
쥬라기: 2023년 4월에 저는 기술적으로 주가가 300일 평균(연봉 시가3선)을
쥬라기: 저항으로 하락이 쉽다고 예상했었습니다.
쥬라기: 실제 주가는 300일 평균을 넘어 상승이 이어져 2024년까지 이어졌죠.
쥬라기: 그 이유는 2023년초 반짝 회복되던 중국의 부동산 경기가 다시 하락했고
쥬라기: 미국은 인공지능 chat GPT 가 붐을 이루면서 관련기업 실적이 급증했죠.
쥬라기: 따라서 중국 시장과 그 영향을 받는 신흥국은 리스크가 있다고 보고
쥬라기: 세계의 투자 자금이 미국으로 쏠림 현상이 나타났기 때문입니다.
쥬라기: 시장은 리스크가 없을 때는 마치, 물과 같은 유체나 전기가
쥬라기: 압력이 높은 곳에서 낮은 곳으로 흐르듯이, 자본(돈)은 고평가 자산에서
쥬라기: 저평가된 자산으로 흐르게 됩니다.
쥬라기: 그러나 위험 risk 가 존재하게 되면 수익보다 안전을 향해 돈이 움직여
쥬라기: 저평가된 자산/시장에서 고평가된 자산/시장으로 돈이 움직이죠.
쥬라기: 마치 밸류에이션의 압력을 거슬러 돈을 펌프로 올리는 것과 같습니다.
쥬라기: 그래서 주가가 저평가된 신흥시장에서 주가가 고평가된 미국 시장으로
쥬라기: 투자자금이 펌프질 되면서 미국 주식이 과열 고평가 되었죠.
쥬라기: 유입되는 유동성이 기인하여 주가가 과열 고평가이므로 버블입니다.
쥬라기: 그러나 2년이 지난 지금은 중국이 상황이 많이 달라져 있습니다.
쥬라기: 중국은 문제가 되었던 주택대출 만기를 2026년 말로 일괄 연장하였고,
쥬라기: 부동산 투기 규제와 다주택 규제를 대부분 해제하였으며
쥬라기: 부동산 개발 기업에 대한 부채관련 규제를 해제하는 대신
쥬라기: 적극적으로 부동산 기업의 회생을 위해 정책을 집중하고 있습니다.
쥬라기: 금리를 계속 낮췄고, 지급준비율을 계속 낮췄고 유동성을 늘렸습니다.
쥬라기: 여기에 중앙정부와 지방정부 모두 적극적으로 재정정책을 통해
쥬라기: 부동산 및 건설 시장과 내수 경기를 부양하는데 주안점을 두고 있죠.
쥬라기: 이런 노력의 결과는 반드시 경기를 회복시키게 되므로
쥬라기: 결국 중국과 신흥국 시장의 자금의 펌프 역할을 하던 리스크를 해소했고,
쥬라기: 나아가 신흥국으로 자본 유입을 유인할 수 있는 요인이 되어 있죠.
쥬라기: 한편, 미국 시장으로 자금을 유입시키는 요인으로 작용하였던 AI 붐은
쥬라기: 시간이 갈수록 성장 곡선에 따라 성장의 속도가 둔화되는데다가
쥬라기: 독점하던 시장이 여러 기업이 가세하여 경쟁하면서 시장이 분산되고
쥬라기: 성장은 체감하게 됩니다.
쥬라기: 따라서 과열된 주가를 지탱하기 어려워 자금이 이탈하게 되죠.
쥬라기: 따라서 2024년 급격하게 증가하던 미국의 해외 금융자본 순유입이
쥬라기: 점차 감소하고 2025년 1월에는 드디어 마이너스로 자본유출이 나타났죠.
쥬라기: 투자자금을 미국으로 펌프질하던 중국발 리스크 요인이 사라졌으니
쥬라기: 이제 투자자금은 고평가 된 미국 시장에서 저평가된 신흥국 시장으로
쥬라기: 이동하게 될 것이라 보면 됩니다.
쥬라기: 따라서 돈의 흐름이 바뀌면서 나타나는 추세는 장기화되기 쉽죠,
쥬라기: 따라서 미국 시장의 하락은 300일 평균선에서 일시 반등함에도 불구하고
쥬라기: 상승 추세가 이어지기 보다는 다시 하락할 가능성이 크다고 봅니다.
쥬라기: 물론 오늘 파생상품 만기 후 과속 하락에 따른 반등 국면이 예상되지만,
쥬라기: 그 한계는 2022년과 마찬가지로 90일/20주 평균이 되기 쉽다고 봅니다.
쥬라기: 이렇게 본다면 주요 이격과열 하락 기업은 반등이 나타난다고 해서
쥬라기: 매수하기 보다는 보유했던 기업이 반등하면 90일/20주 평균
쥬라기: 또는 분기봉 시가3선이 접하는 가격 권에서 매도하여 리스크를 줄여야죠.
쥬라기: 대신 밸류에이션이 저평가되어 있고 향후 업황 개선이 예상되는
쥬라기: 기업으로 교체하는 거래가 필요합니다.
쥬라기: 장기적으로 안정적 성장을 하는 기업이 즉, 블랙록 BLK나
쥬라기: 부킹닷컴 bkng 같은 기업이 주가가 과도하게 고평가되지 않은 경우라면
쥬라기: 연봉 시가3선 또는 그 이하 가격이 연중 매수 조건이 됩니다.
쥬라기: 한편, 홍콩H지수는 앞서 설명한 대로 1분기 강한 상승을 하면서 분기봉이
쥬라기: 과속 상승하면서 이격과열 상태를 나타내고 있습니다.
쥬라기: 분기 말에 이격이 과열되었다는 것은 향후 이격 조정을 예고하게 됩니다.
쥬라기: 물론 홍콩H지수는 장기간 하락으로 주가가 저평가된 상태에서 상승하므로
쥬라기: 주가의 추세 자체는 장기로 상승하게 되죠.
쥬라기: 그러나 단기에 주가가 과속으로 상승하였기 때문에 숨고르기가 필요하죠.
쥬라기: 이런 경우 하락하더라도 보유하면 결국 다시 올라 신고가를 갱신하므로
쥬라기: 문제가 없지만 이격이 과열될 때 주식을 팔았다가 판 가격보다 하락하면
쥬라기: 다시 매수함으로써 주식의 수량을 늘리는 거래를 반복하면 효율적이죠.
쥬라기: 여하튼 2분기에 주가가 대략 시가3선까지 조정을 거치는 동안
쥬라기: 상승과 하락이 반복될 수 있으므로 이런 거래를 통해 수량을 늘리면 좋죠.
쥬라기: 아마도 대략 8,000선이 다시 매수할 기준 가격이 될 듯 합니다.
쥬라기: 한편, 중국 시장에서의 조정은 과속 상승에 따른 이격 조정의 성격이므로
쥬라기: 주가는 2분기가 되면 이격에 따라 다른 움직임을 보일 수 있습니다.
쥬라기: 따라서 이격이 과열된 기업을 단기로 팔고 사고를 반복해 수량을 늘리거나
쥬라기: 이격이 과소인 기업으로 일시 교체했다가 본래 보유 기업이
쥬라기: 매수 가격권에 올 때 다시 매수하거나
쥬라기: 이런 매매가 익숙하지 않다면 하락을 감수하고 보유하면 될 것입니다.
쥬라기: 홍콩H지수의 분기차트를 보면 작년 2분기 이후 4분기 동안
쥬라기: 분기봉 고점이 일직서 상에서 놓여 있습니다.
쥬라기: 이런 추세와 속도를 감안할 때 2분기 최고 지수는 9980 정도입니다.
쥬라기: 따라서 하락을 무시하고 보유하고 2분기 고점까지 14%정도 더 오르겠죠
쥬라기: 그러나 저가가 분포하는 가격은 충분히 아래쪽이므로
쥬라기: 고가권에서 차익 실현했다가 보다 낮게 매수하면 수익은 더 커집니다.
쥬라기: 그러나 이것은 매매의 능력이 좌우하므로 자신의 능력에 맞게 하면 되죠.
쥬라기: 홍콩H지수는 몇 년 전부터 계속 제시해 드린 다음의 구도를 따라
쥬라기: 움직일 것으로 예상됩니다.
쥬라기: 이 그림을 제시하면서 2024년 초가 절호의 바닥이라고 했을 때
쥬라기: 사람들은 두려움이나 싫어함, 즉, 탐진치 중에서 진(瞋)의 상태가 되어
쥬라기: 이 말을 무시하거나 비웃었지만 시간이 지나고 나니 본래 모습이 됩니다.
쥬라기: 2분기 시장을 선도할 섹터는 밸류에이션이 저평가 되어 있으며
쥬라기: 업황이 회복될 전망으로 리스크가 적고 성장이 기대되는 섹터입니다.
쥬라기: 현재 Forward PER 즉, 올해 연말 실적을 기준한 주가 수익비율을
쥬라기: 나타내는 밸류에이션 맵입니다.
쥬라기: 에너지 섹터, 기초재료 섹터, 산업재 섹터, 운송업 섹터, 은행업,
쥬라기: 전기차를 제외한 자동차 등의 업종이 녹색의 저평가 상태를 나타냅니다.
쥬라기: 특히 에너지와 기초재료는 향후 중국 부동산/건설 경기의 회복이 예상되고,
쥬라기: 세계 제조업 경기도 점차 호전되는 모습을 보이고 있어
쥬라기: 리스크 요인이 감소하며 저평가 밸류에이션 회복이 기대됩니다.
쥬라기: 원유가격이 트럼프 취임 이후 크게 하락하였죠.
쥬라기: 배럴당 65$은 장기간 OPEC+에서 지지시켜온 가격인데
쥬라기: 이 가격까지 하락한 이후 아직 반등을 하지 않고 바닥권에 머뭅니다.
쥬라기: 원유시장은 선물/옵션 만기일이 매월 25일을 기준하여 3거래일 전이므로
쥬라기: 3월 20일이 선물 옵션 만기가 됩니다.
쥬라기: 그래서인지 어제 원유 가격은 상승하면서 20일 평균에 걸쳤죠.
쥬라기: 원유 가격도 파생상품 시장 때문에 아직 반등을 하지 않고
쥬라기: 아래에 머물렀을 가능성이 커서 만기 후 상승이 기대됩니다.
쥬라기: 원유 수요는 경기 요인과 기상 요인이 작용하는데
쥬라기: 지금은 두 요인 모두 원유 수요를 늘리는 쪽으로 작용하고 있죠.
쥬라기: 두 요인을 감안하면 원유 가격은 아래처럼 움직일 것으로 봅니다.
쥬라기: 이런 전제하에 석유기업, 파이프라인과 유조선, 그리고 석탄, 대체에너지인
쥬라기: 태양광 등이 모두 좋은 투자의 기회인 것으로 봅니다.
쥬라기: 가스와 정유 그리고 화학기업도 관련이 있어 함께 관심이죠.
쥬라기: 특히 셰일원유 기업이나 유조선 기업, 석탄과 태양광 관련 기업은
쥬라기: 지난해 4분기 이후 주가가 크게 하락하여 음의 이격을 만들고 있죠.
쥬라기: 따라서 이와 관련된 핵심 기업들을 꾸준히 비중을 늘려갈 때입니다.
쥬라기: 태양광 펀드 TAN은 대세 추세 구도의 최하단의 가격에 머물고 있습니다.
쥬라기: 지난해 연초 홍콩H지수가 보이던 그 모습이죠.
쥬라기: 태양광 업종은 과도한 설비투자로 인한 공급과잉 때문에 하락했으나
쥬라기: 지난해 2분기 이후 공급을 조정하면서 업황의 개선되고 있죠.
쥬라기: 올 들어 중국 태양광 기업은 가격경쟁을 지양하고 패널 가격을 올렸고,
쥬라기: 태양광에 사용되는 폴리실리콘 가격도 오름세로 전환되어 있습니다.
쥬라기: 지난 1월 폴리실리콘 가격이 8%정도 반등을 한 후 정체하다가
쥬라기: 엊그제 다시 1% 넘게 가격이 오르면서 상승 추세를 보이고 있습니다.
쥬라기: 수급이 균형내지 수요 우위로 전환되지 않고서 가격이 오르기 어렵죠.
쥬라기: 그런 점에서 폴리실리콘 가격의 상승세 전환은 수급 개선과 함께
쥬라기: 업황 회복을 알려주는 징표라고 할 수 있습니다.
쥬라기: 한편, 세계 제조업 경기 회복 및 중국의 건설 경기와 관련된
쥬라기: 벌크선 운임지수는 겨울이 점차 지나면서 빠르게 오르고 있습니다.
쥬라기: 지난해 11월 이후 겨울철 비수기 하락 변동을 모두 만회한 모습이죠.
쥬라기: 지난 15년에 걸쳐 벌크선 운임이 가장 크게 오른 것은 2021년이었죠.
쥬라기: 그러나 2021년 후반에 중국이 부동산 개발기업 부채 규제를 하면서
쥬라기: 중국의 부동산 경기가 급격히 위축되면서 운임은 크게 하락했고
쥬라기: 이후 겨울 비수기 변동을 제외하면 거의 정체하고 있는 모습이죠.
쥬라기: 장기적인 관점에서 보면 벌크선 운임지수는 신흥국의 주택 경기의
쥬라기: 영향을 받고 있고 특히 주택건설이 연 1000만호를 넘는
쥬라기: 중국의 영향이 크게 나타나고 있습니다.
쥬라기: 2011년 이후 중국이 투기규제와 다주택 규제를 강화하고
쥬라기: ’주택은 거주 수단이지 투기 수단이 아니다’는 시진핑의 원칙에 따라
쥬라기: 규제가 강화되는 동안 벌크선 운임이 약세에 머물며
쥬라기: 중국 경기가 위축되는 해 겨울철마다 급락 변동이 이어졌었죠.
쥬라기: 그러나 이제 규제가 풀린 후 중국 정부가 적극적으로
쥬라기: 부동산과 건설 경기를 회복시키기 위해 노력하고 있습니다.
쥬라기: 2010년대 부동산 가격 안정을 위해 긴축정책을 펴 왔던
쥬라기: 신흥국도 장기간 주택 공급감소에 따라 공급부족 상황이 진행되므로
쥬라기: 신흥국 경기가 동반 호전되면 벌크선 운임은 2002-2007년의
쥬라기: 장기 상승 국면과 같은 추세를 형성하기 쉽다고 봅니다.
쥬라기: 이런 점에서 특히 벌크선 해운 기업들을 주목하면 좋습니다.
쥬라기: 참고로 겨울 비수기 때 하락했다가 계절적 성수기로 접근함에 따라
쥬라기: 원자재를 운반하는 벌크선 운임은 빠른 회복을 보이고 있으나
쥬라기: 완제품 상품을 운반하는 컨테이너 선 운임은 중동의 분쟁 상황이
쥬라기: 소강상태로 접어들면서 운임이 하락하고 있습니다.
쥬라기: 특히 트럼프 취임 후 관세 인상과 변덕스런 관세정책 때문에
쥬라기: 상품 수입이 영향을 받아 컨테이너 선의 수급에 영향을 주죠.
쥬라기: 그러나 벌크선은 자국 건설 및 부동산 등 내수 경기에 사용되는
쥬라기: 원자재를 주로 운반하므로 관세전쟁의 영향을 덜 받습니다.
쥬라기: 중국은 관세전쟁 국면에서 필연적으로 나타나는 수출 부진을
쥬라기: 내수 회복을 통해 만회하는 정책을 펴고 있으므로
쥬라기: 컨테에너로 운반하는 완제품 수출 시장은 영향을 받아 줄어들지만,
쥬라기: 내수 경기를 부양하기 위해 부동산/건설 경기를 부양할수록
쥬라기: 원자재 수입이 늘어나 업황이 호전됩니다.
쥬라기: 따라서 벌크선 기업을 주축으로 관심을 두면 좋습니다.
쥬라기: 따라서 2분기에는 에너지와 관련된 섹터의 주가가 오르고
쥬라기: 벌크선 운임이 선도하는 경기 민감섹터의 주가가
쥬라기: 전체 상승을 선도하면서 오르기 쉬운 여건이라고 봅니다.
쥬라기: 따라서 경쟁력이 강한 에너지 미차 경기 민감섹터 기업 중에서
쥬라기: 연봉 이격이 충분히 조정을 받았거나
쥬라기: 지난해 연봉이 음의 이격을 아직 회복하지 못한 기업은
쥬라기: 이후 상승이 기대되므로 적극적으로 관심을 둘 때입니다.
쥬라기: 국내 시장은 이번주 삼성전자를 중심으로 주가지수가 올랐지만,
쥬라기: 그 외의 업종은 조정을 받은 기업이 많습니다.
쥬라기: 왜냐하면 외국인이 삼성전자만 집중매수하며 가격을 올리는 한편,
쥬라기: 그 외의 기업들은 오히려 매도를 하였기 때문입니다.
쥬라기: 이번주 월요일부터 금요일까지 5일 내내 이런 양상의 거래를 하였죠.
쥬라기: 그래서 삼성전자는 빠르게 오르면서 종합주가지수가 동반 상승했지만
쥬라기: 일반 기업 중에는 오히려 조정을 받은 기업이 많습니다.
쥬라기: 그러나 이런 특이한 매매는 삼성전자가 연봉 시가3선 가격인
쥬라기: 61,700원까지 상승함에 따라 일단락된 것으로 생각합니다.
쥬라기: 한편, 선물지수가 355에 접근하면서 외국인이 설정해 둔
쥬라기: 변동채널의 상단에 근접하고 있는 상태입니다.
쥬라기: 그러나 증권의 프로그램 차익거래 매수의 여력이 아직도 많은 상태이죠.
쥬라기: 이런 점에서 점차 지수의 상승은 둔화된 가운데 종목별 이격에 따른
쥬라기: 종목 선별 장세가 전개되기 쉬운 구도이죠.
쥬라기: 한편, 국내 기업에서도 연간 및 1분기 과속 상승으로 이격이 과도한
쥬라기: 기업이 다수이므로 월말까지는 주가가 전고점을 넘지 않는
쥬라기: 정체 국면이 이어지다가 2기가 되면 이격 조정이 필요해 보이는
쥬라기: 기업들이 다수입니다.
쥬라기: 우리 시장은 4월부터 금지되어 있던 공매도가 다시 재개되므로
쥬라기: 펀더멘털 대비 과도하게 오르거나 과이격인 경우
쥬라기: 공매도 매물이 가세하면서 변동성이 확대될 여지가 있습니다.
쥬라기: 따라서 고평가 과매도 테마주 급상승 등은 위험을 주의해야 합니다.
쥬라기: 여타 이격 과열 기업들 홍콩h지수의 전략에 준하여 대응하면 됩니다.
쥬라기: 한편, 뉴욕시장의 에너지 섹터와 기초재료 섹터에 관한 움직임은
쥬라기: 중국 시장이나 한국시장 여타 시장에도 같이 적용됩니다.
쥬라기: 따라서 전반적으로 같은 전략으로 대응하면 될 것입니다.
쥬라기: 오늘 한화 그룹가 한화에어로스페이스의 유상증자 발표로
쥬라기: 주가가 하락하였습니다.
쥬라기: 이 기업은 국내 무기 수출 증가에 힘입어 지난해에도 많이 올랐지만
쥬라기: 올해도 연초부터 주가가 크게 오른 상태입니다.
쥬라기: 기업의 실적이 개선되는 속도는 시가3선(월 20월 평균)과 유사하므로
쥬라기: 시가3선으로부터 주가가 큰 이격을 갖는다는 것은
쥬라기: 펀더멘털 개선에 비교하여 주가가 과도하게 앞서감을 의미하죠.
쥬라기: 이 기업은 1분기도 되지 않아 연간 상승할 폭을 거의 채웠으므로
쥬라기: 연중 나머지 기간은 상승보다 조정이 쉽다고 할 수 있죠.
쥬라기: 그래서 앞서 이런 유형의 기업들은 등락을 이용해 수량을 늘리거나
쥬라기: 다른 기업으로 대체 투자를 하는 것이 좋다고 했었죠.
쥬라기: 결국 주가가 과열 고평가 되니 기업이 유상증자를 발표하죠.
쥬라기: 과거 다우데이타의 경우 주가가 과열 상승을 할 때
쥬라기: 대주주가 상당한 물량을 차익실현하여 주가가 급락했었죠.
쥬라기: 이처럼 주가가 펀더멘털 가격보다 과도한 상태가 되면
쥬라기: 기업의 유상증자나 대추주의 지분매각으로 하락 위험을 가질 수 있죠.
쥬라기: 유상증자 발표 전 주가가 과도하게 오른 모습은 차익실현 할 모습이죠.
쥬라기: 이 기업은 4분기 매출액이 급증하멵서 이익이 크게 늘어 기대감이 크지만
쥬라기: 기업이 대규모 유상증자로 자금을 모아 대규모 투자를 하는 경우
쥬라기: 신규투자부문에서 이익 없이 비용만 지출하는 구조가 되므로
쥬라기: 기존사업과 신규사업을 더한 이익은 상당한 시간에 걸쳐 감소하게 되죠.
쥬라기: 더구나 주식수는 늘어 주가가 희석되는데 반해
쥬라기: 투자가 완결되어 신규 투자 사업에서 매출액과 이익이 빠른 증가를
쥬라기: 보이기 전까지는 이익률 감소에 따른 주가 조정의 여지가 있죠.
쥬라기: 따라서 한화그룹주는 과이격인 경우 수량을 늘리는 단기 매매나
쥬라기: 아니면 다시 매수 조건에 진입할 때까지 다른 기업으로 교체하여
쥬라기: 보유하는 전략을 가져가면 좋습니다.
쥬라기: 오늘은 미국, 중국, 유럽 시장의 선물 옵션 동시 만기와 함께
쥬라기: 분기 전환을 앞두고 예상되는 장세 전망과 함께
쥬라기: 이격에 기준하여 개략적인 전략을 소개하였습니다.
쥬라기: 큰 흐름에 준하여 전략을 가져가고
쥬라기: 주가가 과이격으로 정체하거나 하락 조정이 예상되는 경우
쥬라기: 수량을 늘리기 위한 단기 거래를 하거나
쥬라기: 이격과 업황 회복에 따른 교체 전략을 가져가면 됩니다.
쥬라기: 주말 편안한 시간이 되시기 바랍니다.
시황과 분석 자료
