쥬라기: 늘 행복하십시오.

쥬라기: 4월 9일 트럼프 관세를 핑계삼아 한국 옵션 만기를 겨냥한 하락 변동이

쥬라기: 나타난 이후 한달여 상승이 이어지는 장세였습니다.

쥬라기: 세상의 어떤 예기치 않은 일이 나타나더라도 주가의 급등락은 펀더멘털의

쥬라기: 문제가 아닌 파생상품과 신용과 공매도 등 레버리지 시장의 담보부족에

쥬라기: 기인한 변동이므로 이를 알고 기회를 삼으면 수익을 얻게 됩니다.

쥬라기: 예기치 못한 큰 호재나 악재와 함께 주가가 급등하거나 급락할 때는

쥬라기: 언제나 그 변동의 본질이 담보 부족에 따른 반대매매에 기인한 것을 알고

쥬라기: 차분히 수익을 위한 기회로 삼으면 될 것입니다.

쥬라기: 지난주 목요일은 우리 주식 시장의 5월 옵션 만기일이었고,

쥬라기: 오늘은 셋쩨 금요일로 미국, 유럽, 중국의 파생상품 만기가 되는 날입니다.

쥬라기: 지난주까지의 반등으로 대체로 4월 급락에 대한 반등이 마무리 되었지만

쥬라기: 미국 시장에서 콜옵션 투기가 강하게 이어지고

쥬라기: 미중간 115%씩 관세를 90일간 낮추는 협상이라는 모멘텀을 이유 삼아

쥬라기: 이번 주까지 주가가 오르면서 주가의 반등이 지나친 면이 있습니다.

쥬라기: 하락 추세의 반등이므로 장기추세선인 60주 평균이나 중기 추세선인 20주

쥬라기: 평균이 저항이 되는 곳이지만 콜옵션 과열에 의한 옵션의 이해 때문에

쥬라기: 주가가 과도한 수준까지 상승을 한 것을 나타냅니다.

쥬라기: 실제 나스닥 100종목 지수의 장기 추세 구도뿐 아니라, SPX지수

쥬라기: 반도체지수 및 주요 대형주들은 모두 천정권을 나타내고 있습니다.

쥬라기: 주요 지수뿐 아니라 대형 테크 기업 중 다수가 천정권 주가의 위치입니다. 

쥬라기: 이 기업들은 펀더멘털에 비교하여 주가가 고평가된 밸류에이션입니다.

쥬라기: 더구나 미국이 금리가 높아지면서 실업률이 점차 증가하는 데다가

쥬라기: 10% 기본관세 부과 및 여타 관세로 인해 생산이 교란되면서

쥬라기: 실업률이 점차 증가하고 또한 소비자의 심리가 급격히 위축되어 있어

쥬라기: 향후 경기 위축을 나타내고 있습니다.

쥬라기: 한편, 미국 시장과 함께 상승해 온 유럽 시장 역시 대세 천정을 나타내죠.

쥬라기: 이런 전반적인 증시 여건으로 볼 때 과열권에 진입한 지수와 종목의

쥬라기: 주가가 하락으로 전환되는 변곡점이 될 수 있는 시점입니다.

쥬라기: 특히 이와 같은 대형주 콜옵션 과열과 SPX 및 나스닥 기술주 강세는

쥬라기: 한국의 서학개미가 기여하는 바가 크다고 활 수 있습니다.

쥬라기: 다음은 서학개미가 4월 1일부터 어제까지 순매수 기업 25위입니다.

쥬라기: 레버리지 펀드는 옵션 거래를 포함하는 파생상품 펀드입니다.
쥬라기: 특히 반도체 3x 레버리지 펀드에 대규모 투자를 함으로써

쥬라기: 옵션 시장을 통해 국내 투자자가 미국의 파생상품에 상당한 영향을 줍니다.

쥬라기: 따라서 옵션 만기 이후 다음주부터 주가의 재차 하락을 주의해야 합니다.

쥬라기: 특히, 지난해 이후 주가의 등락 과정에서 나스닥 대형주의 거래량이

쥬라기: 크게 증가한 점을 주의해야 합니다.

쥬라기: 천정권에서 거래량의 증가는 주식의 활발한 손바꿈을 의미합니다.

쥬라기: 장기투자 하는 메이저 투자자들이 주식을 순매도하고

쥬라기: 단기 매매차익을 노리는 단기 투자자, 즉 가수요가 주식을 대량 보유하면

쥬라기: 향후 하락할 때 하락 강도와 폭이 크게 증가할 수 있습니다.

쥬라기: 미국 대형주지수(SP500) 펀드나 나스닥 펀드(QQQ, 나스닥100),

쥬라기: 반도체펀드는 향후 주가의 하락을 유의해야 한다.

쥬라기: 반도체 지수의 경우는 한국인의 3x레버리지 투자로 강세가 이어졌지만,

쥬라기: 옵션 만기가 되면서 하락 반전될 위치이며 장기적으로 하락 잠재력이 크다.

쥬라기: 4월초 주가의 하락에서는 한국이나 미국 모두 시장지표가 과매도권이었다.

쥬라기: 한국은 등락비율이 과매도 권인 80 이하래 내려서 저가 매수 기회였고,

쥬라기: 미국은 뉴욕시장의 50일 평균을 넘는 종목비율이 15% 이하가 되면서

쥬라기: 저가 매수 기회였다.

쥬라기: 그러나 지금은 한국과 미국 모두 시장지표가 과매도권 을 벗어나 있다.

쥬라기: 국내 시장은 등락비율이 150을 넘은 뒤 하락하고 있으므로

쥬라기: 점차 하락으로 전환되는 종목의 숫자가 많아지고 있음을 의미하며

쥬라기: 미국 시장의 경우 매우 강한 상승 국면이 아닌 경우 대체로 반등의

쥬라기: 고점에 이르는 수준에 도달하여 있다.

쥬라기: 이런 경우 특히 옵션 만기를 기점으로 장세가 변화하므로 주의해야 한다.

쥬라기: 미국대형주지수, 나스닥 지수를 리드하는 반도체 지수가 하락 반전되면서

쥬라기: 섹터간의 등락 변화가 나타날 가능성이 있다.

쥬라기: 기초재료섹터와 반도체 섹터의 펀드간의 상대비율차트는 다음과 같다.

쥬라기: 비금속, 금속, 화학, 목재 등 기초재료 섹터를 나타내는 펀드 MXI를

쥬라기: 기술주 펀드 IXN으로 나눈 상대비율 차트는 2021년 이후

쥬라기: 고점을 잇는 저항선을 기준으로 특이한 주기적 변동을 나타낸다.

쥬라기: 즉, 기초재료 섹터 펀드와 반도체 펀드가 교대로 등락했음을 나타낸다.

쥬라기: 이 상대비율 펀드는 올 들어 장기 저항 추세를 돌파해 추세가 전환되었고

쥬라기: 최근 반도체의 반등과 기초재료의 조정을 반영하며 조정을 나타내고 있다.

쥬라기: 그러나 옵션만기를 기점으로 장세가 전환될 여건이 됨에 따라

쥬라기: 이제 상대비율의 반전이 예상되며, 반도체가 다시 하락하는 대신

쥬라기: 기초재료 섹터가 상승하는 국면으로 전환될 가능성을 준다.

쥬라기: 따라서 다음주부터 비금속, 금속, 화학, 목재, 해운, 에너지 등의 섹터가

쥬라기: 기술 섹터에 비교하여 상대적으로 상승하는 국면이 전개될 가능성이 크다.

쥬라기: 경기에 민감한 기초재료 섹터 펀드를 경기에 둔감한 필수소비재 펀드로

쥬라기: 나눈 상대비율의 주기적 변동도 다음과 같다.

쥬라기: 대략 2년 남짓의 주기로 경기민감주와 경기방어주의 변동 주기상

쥬라기: 경기주의 상대적 하락 국면이 1년 이상 이어지면서 저점권에 진입했고

쥬라기: 향후 1년 이상에 걸쳐 경기주의 상대적 상승이 예상되는 구간입니다.

쥬라기: 이러한 변화는 세계 부동산 경기 활황과 관련이 있습니다.

쥬라기: 세계 경제와 인구의 주요 국가의 부동산 가격 지수의 움직임을 보면

쥬라기: 중국과 한국을 제외한 주요 선진국과 신흥국의 주택가격이 모두 오릅니다.

쥬라기: 미국, 영국, 유로존, 일본 등은 인플레이션에 대응하는 금리 인상으로

쥬라기: 잠시 주택가격이 하락되었으나 대부분 상승으로 반전되어 있죠.

쥬라기: 그러나 원자재 및 상품지수에 가장 큰 영향을 미치는 중국은

쥬라기: 2021년 하반기 이후 주택가격이 장기 하락하였고 특히 2024년

쥬라기: 대출만기가 집중되면서 주택가격이 크게 하락하면서 건설이 위축되어

쥬라기: 원자재 가격의 하락과 함께 상품지수가 하락하고 경기민감섹터의

쥬라기: 주가 하락의 원인이 되었으나, 지난해 9월 말 이후의 적극적인 정책으로

쥬라기: 점차 주택가격 하락이 진정되면서 상승 전환을 앞두고 있습니다.

쥬라기: 5월 7일에는 지급준비율을 0.5% 낮추면서 최초주택 구입 대출 금리를

쥬라기: 2.85%에서 2.60%로 0.25% 낮춤으로써 다시 경기부양책을 내고 있죠.

쥬라기: 따라서 이미 회복되는 선진국과 여타 신흥국의 주택 경기에 더해

쥬라기: 가장 건설 비중이 큰 중국의 주택 경기가 회복되기 시작한다면

쥬라기: 전세적으로 부동산 경기 회복이 나타나면서 원자재 가격이 오르고

쥬라기: 경기 민감섹터의 주가도 동반 상승하게 될 것입니다.

쥬라기: 그러므로 지금은 회복되는 시점이 다소 불확실하다고 하더라도

쥬라기: 장기적으로 전세계 부동산 동반 회복이 확실하다는 사실을 알고

쥬라기: 밸류에이션이 저평가되고 경쟁력이 강해 부도 위험이 없는

쥬라기: 경기 민감섹터의 우량 기업들을 관심을 두는 것이 좋을 것으로 봅니다.

쥬라기: 참고로 4월초 미국과 중국이 각각 145%와 125%의 관세를 부과하면서

쥬라기: 중국에서 미국으로 향하는 상품 수송이 중단되고 미국과 중국 모두

쥬라기: 제조업이나 상품 가격에 영향이 나타나 조정이 있었지만,

쥬라기: 지난주 미국과 중국이 함께 115% 폭의 관세를 3개월간 낮추기로 하면서

쥬라기: 지금 중국 공장은 밤세워 풀로 가동되고 있고

쥬라기: 미국의 향해 출발하는 컨테이너선은 전주 대비 277%가 증가했다고 합니다.

중국 관영 CCTV가 미국 데이터 분석업체 '비전' 자료를 인용해 보도한 바에 따르면 12일 기점으로 컨테이너 운송량이 전주 대비 277% 증가했습니다.

상하이 최대 물류 통관 업체인 신포보는 최근 거의 모든 부서가 야근하며 통관 업무를 처리하고 있다고 전했는데요. 미국 수입업체들은 유예기간 90일 이내에 물건을 받기 위해 주문을 몰아넣고 있는 분위기입니다.

2025.05.16 미중 관세 휴전에 해운 물동량 277% 급증…휴가 간 직원들 불러 야간작업 연합뉴스

쥬라기: 중국에서 미국으로 선박이 운행하여 짐을 푸는데 2개월이 걸린다고 하므로

쥬라기: 관세가 유예되는 3개월간 제품을 공급하기 위해서는 1개월여에 걸쳐

쥬라기: 최대한 생산을 늘려 출하해야 하기 때문이죠.

쥬라기: 이런 점에서 미중 관세 전쟁으로 인해 실질적인 영향을 받았던 섹터들이

쥬라기: 오히려 강력한 회복을 나타내는 조건이 되어 있습니다.

쥬라기: 한편, 지난해 이후 하락이 이어졌고, 특히 관세 문제가 불거지면서

쥬라기: 하락이 컸던 에너지 섹터도 관심입니다.

쥬라기: 지난해 4월 이후 하락이 이어져 온 원유 가격은

쥬라기: 올 들어 OPEC+의 증산과 함께 하락이 이어지면서 저점을 낮추고 있으나

쥬라기: 세계 부동산 경기의 회복 움직임과 기상요인에 의해 원유 수요가

쥬라기: 증가하면서 가격이 오를 여건입니다.

쥬라기: 기술적으로 최근 저점을 지지권으로 하여 장기적인 상승이 기대되므로

쥬라기: 차분히 경쟁력이 있는 셰일기업과 파이프라인 및 유조선 기업

쥬라기: 석탄 기업과 대체에너지 관련 기업에 관심을 두면 좋을 것입니다.

쥬라기: 참고로 세계 에너지 소비는 지구 기온의 영향을 크게 받고 있는데

쥬라기: 2023년부터 지구의 바닷물 온도를 포함한 지구의 기온이 크게 오르면서

쥬라기: 에너지 수요가 감소하였고 이것이 에너지 수요를 줄여

쥬라기: 원유 가격을 포함한 에너지 가격을 낮추고 물가를 낮추는 요인이었죠.

쥬라기: 인간이 힘으로 통제되지 않는 이런 기상의 요인이 에너지가격 변동의

쥬라기: 근원인데 인간에 의한 원유의 주된 수요 요인인 세계 부동산 경기가

쥬라기: 2023년 이후 위축된 가운데 지구 기온이 상승함으로써

쥬라기: 예기치 않은 에너지 가격 안정의 시기가 이어졌습니다.

쥬라기: 앞서 설명한 것처럼 중국을 포함한 세계 부동산 경기가 회복을 시작하고

쥬라기: 여기에 높게 상승했던 바닷물 온도를 포함한 지구 기온이 하락을 시작하여

쥬라기: 향후 에너지 수요가 점차 증가할 것으로 예상합니다.

쥬라기: 2023년 하반기부터 2025년 초에 이르기까지 특이하게 지구가 달궈지면서

쥬라기: 에너지 수요가 줄었고, 에너지 가격이 안정되면서 물가도 안정되었지만,

쥬라기: 이제 달궈졌던 지구가 서서히 식기 시작하면서 에너지 수요가 늘게 되고

쥬라기: 점차 에너지 가격이 오르면서 인플레이션이 다시 강해지게 될 것입니다.

쥬라기: 여기에 에너지 수요를 촉발하는 세계 부동산/건설 경기가 더디지만

쥬라기: 서서히 회복의 움직임을 나타내 장기에 걸쳐 확장하게 될 것입니다.

쥬라기: 따라서 장기적으로 원유 가격은 다음과 같은 움직임을 보이기 쉽죠.

쥬라기: 이런 점에서 크게 하락해 있는 에너지 기업들에 대해서도 관심을 둘

쥬라기: 때입니다.

쥬라기: 에너지 가격이 상승하고, 향후 세계 부동산과 건설 경기가 회복되어

쥬라기: 비금속과 금속 목재 등 재료 가격이 상승을 하게 되면

쥬라기: 장기적인 인플레이션 국면이 이어지게 될 것입니다.

쥬라기: 장차 회복은 확실하더라도 아직은 회복 시점에 다소 불확실성이 있지만

쥬라기: 관련 기업은 과도하게 저평가된 밸류에이션을 가지고 있으므로  

쥬라기: 재무가 건실하고 경쟁력이 있어 어려움에도 도태되지 않는 기업을 골라

쥬라기: 값싼 밸류에이션을 주목하여 투자한다면 향후 큰 수익을 줄 것입니다.

쥬라기: 여하튼, 구미의 옵션 만기와 함께 장세가 변화하는 시점이므로

쥬라기: 섹터별 주가 움직임과 이격을 주목하고 대응할 필요가 있습니다.

쥬라기: 특히 미국 지수를 리드해온 기술주는 대세 천정권 하락이라는 점에서

쥬라기: 현금화하여 리스크를 줄이는데 주력해야 합니다.

쥬라기: 그간 상대적으로 주가가 덜 상승했던 섹터와 기업은 상승 가능성이 있어

쥬라기: 이런 점을 주목하기 바랍니다.

쥬라기: 주말 행복한 시간이 되시기 바랍니다.